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大客户华润雪花诡异失踪,豪能包装涉嫌造假?

时间:2017-8-18 2:00:50

大客户华润雪花诡异失踪,“酒标第一股”豪能包装涉嫌造假?  【中国国际啤酒网】大厂们越来越难赚钱,做配套的酒标厂家,日子自然也好不到哪去。
    啤酒一半以上的成本做了包装,但你以为仅仅是瓶子和盖子么?啤酒瓶上面的标签也花了真金白银。
    有家公司专门做啤酒标签,一年可以做600多亿个,卖好几个亿,公司还因此登陆新三板。它就是嘉兴市豪能科技股份有限公司(871091.OC,下称“豪能包装”)。
    世界啤酒前几名,沙龙国际嘉士伯、喜力,中国啤酒“老大”华润雪花,都是豪能包装的大客户,业务遍及全世界的豪能包装,还直接收购了比利时一家有着百年历史的酒标制造商。
    但是,你以为这巴掌大的生意这么好做?
    上游被造纸商轮番涨价,敢怒不敢言,下游被啤酒大厂们压价、压账期,动弹不得,因此,豪能包装的净利润率勉强突破1%。
    不过,斑马消费最关心的还是,2016年豪能包装的第一大客户到底是谁?当年发布的招股书说是华润雪花,而年报中又变成了沙龙国际
    这一诡异的变化,豪能包装是否涉嫌造假?
    第一大客户诡异失踪?
    很多喜欢喝啤酒的人,知道啤酒瓶大多为绿色或棕色,知道啤酒盖的齿轮是21个,但估计很少有人相信,啤酒标也是花样繁多。
    用镀铝纸还是湿强纸,瓶子上半部分的顶标和主标签有什么区别,用什么类型的胶水,每一个细节都关系重大。
    估计,豪能包装董事长黄素朴应该是中国最了解啤酒标签的人之一。
    1984年,当时仅20岁的黄素朴开始担任浙江豪能包装有限公司总经理,30多年后,豪能包装成为中国啤酒标签界的佼佼者,每年可以生产啤酒标签600多亿张。
    就算是啤酒行业人士,大多数人可能还是不知道豪能包装,但它的客户们应该是无人不知无人不晓:百威英博、嘉士伯、喜力、雪花等。
    作为公司的前两大客户,百威英博和华润雪花2014年、2015年的采购金额之和分别占据了公司营业收入的60%和49%。
    但非常吊诡的是,公司的公开转让说明书披露,2016年1-7月,公司第一大客户华润雪花采购了5461万元,占当期的20%;但到了公司2016年报中,最大的客户成了采购1848万元的比利时英博公司,占当期营业收入的4%。
    公司的第一大客户到底是谁?
    作为一个典型的细分行业,中国做啤酒标签的公司加一起也没多少家,但南有广东万昌,北有嘉兴豪能,还有些包装类公司也涉足啤酒标签业务,为什么豪能包装能得到这么多啤酒大厂的喜爱?
    应该说,2011年收购有着百年历史的比利时啤酒标签企业伊洛库玛之后,豪能包装成为了世界啤酒标签行业最先进的公司之一。
    豪能包装的核心技术人员名单中,负责生产技术的核心技术人员,绝大部分来自欧洲的比利时和荷兰,这两个国家是众所周知的啤酒工业先驱,沙龙国际和喜力的总部所在地。
    豪能包装拥有国家专利15项,这在包装生产行业比较少见,数量仅次于烟标、酒标生产商华文包装。
    正因为收购了伊洛库玛,豪能包装最大的海外市场在欧洲,境外业务占比超过了公司营收的一半。2016年,公司在中国地区的业务占据了47.96%,而欧洲的营业收入占据了公司的38.67%。
    做酒标越来越难,净利率仅1%
    从2014年开始,中国啤酒行业就出现持续下滑。2017年前1月-5月,中国啤酒产量为1758.7万吨,同比下降0.7%。
    行业大环境不好,啤酒公司的日子都不好过。2016年,中国8家啤酒上市公司,只有华润啤酒(00291.HK)1家实现营收增长,但华润雪花的赚钱能力一直够呛。
    大厂们越来越难赚钱,做配套的酒标厂家,日子自然也好不到哪去。
    豪能包装的业绩比较稳定,2014年-2015年的营业收入分别为4.59亿元、4.41亿元、4.67亿元,但是赚钱能力太弱,这3年的扣非净利分别为550.09万元、573.44亿元、594.07万元,净利率仅为1%出头。
    豪能包装的毛利率逐年下滑,2014年-2016年分别为23.07%、22.45%、19.83%。
    再加上中国啤酒人均消费量大质低,行业或将继续下行,啤酒公司整合加快,大厂林立更削弱供应商的话语权等原因,可以说,生产啤酒标签的豪能包装,业绩可能会继续恶化。
    不过,在同行业中,豪能包装的业绩居然还算好的。
    业务涉及啤酒标签的包装类上市公司有大汉印邦、盛通股份、华文包装,豪能包装的毛利率高于这3家同行,大汉印邦、华文包装陷入亏损,盛通股份也仅是微利。
    虽然啤酒标签是极其细分的行业,但夹在巨头之间,这生意也挺不好做。
    下游客户集中度太高,在啤酒大厂面前,豪能包装这些供应商议价能力太弱;而上游,原材料价格不断上涨,其中最典型的就是纸,几乎一天一个价。
    在豪能包装的原材料采购成本中,纸的份额在近几年逐年上涨,2014年、2015年、2016年1-7月,原纸的采购金额占比分别为25.98%、30.11%、33.17%,镀铝纸的采购金额占比分别为14.57%、16.76%、23.26%。
    斑马消费伟哥不禁感叹,这生意没办法做了。
作者:斑马消费杨伟 来源:中国国际啤酒网
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